增加養老金產品配置有助於提高企業年金投資收益
稿件來源：中國勞動保障報 發佈日期：2017-07-25 字體大小：【大】【中】【小】
企業年金是我國三支柱養老保障體系中的第二支柱。截至2016年底，企業年金基金總規模達到10756億元。企業年金運作模式為以受托人為中心的信托治理結構，委托人和受托人之間建立信托關系，再由受托人分別與投資管理人、托管人和賬戶管理人建立委托代理關系。投資運作主要是通過受托人將資產委托給投資管理人，並設立投資組合的方式完成。企業年金的投資范圍包括股票、債券、短期融資券和中期票據等直接投資工具，以及證券投資基金和投資連結保險產品等間接投資工具。截至2016年底，設立滿一年的企業年金投資組合有2883個，其中含權益類組合2131個、固定收益類組合752個。
2013年，為瞭提高企業年金基金投資運營效率，減少企業年金投資組合數量，人社部出臺企業年金計劃投資養老金產品的相關政策。養老金產品迅速發展，其在企業年金基金中的占比從2013年的2.58%迅速增長到2016年底的20.59%。截至2016年底，實際運作的養老金產品179支，總規模2214.39億元。
目前，企業年金基金對養老金產品的投資中古餐飲設備買賣方式以企業年金組合購買養老金產品作底層資產為主。企業年金組合配置養老金產品與直接購買股票、債券等資產相比具有以下三個優點：
第一，養老金產品可以發揮集合理財作用，獲得資金規模效應（目前企業年金組合的平均規模是3.73億元，而養老金產品的平均規模是12.37億元，是前者的3.32倍），實際上拓寬瞭投資品種，這一點對規模較小的企業年金投資組合尤為明顯。
第二，克服企業年金投資組合數量眾多、而優秀基金經理人數有限的問題，通過配置養老金產品的方式使基金經理能同時管理的年金組合數大大增加，且在減輕投資經理負擔的同時提高投資收益。
第三，可以通過專業分工，發揮不同類型投資經理的專業特長，獲得更好的投資效果。國內外經驗證明，中古設備收購任何優秀的投資經理都有能力圈，或擅長股票投資、或擅長債券投資、或擅長資產配置等，面對日益豐富的投資工具，通過設立不同類型的養老金產品，可充分發揮不同類型投資經理的專業特長，提高整體收益。
近年來，企業年金規模增速持續下降，未來有望新設年金計劃的企業以中小型企業為主，單個企業年金計劃資產規模較小。2016年9月，證監會發佈《公開募集證券投資基金運作指引第2號——基金中的基金指引》，鼓勵基金公司發展基金中的基金，各傢投資管理人開始重視資產配置能力建設，大力發展多資產多策略團隊。
因此，未來企業年金基金有必要將養老金產品作為主要投資工具。對規模較小的企業年金組合，選擇直接配置標準化的混合型養老金產品，以獲得規模效應，提高投資收益；而對規模較大的企業年金組合，則可通過配置不同類型的養老金產品作為底層資產，同時結合宏觀經濟和資本市場情況進行動態資產配置，以獲得更好的風險收益比。同時，這對投資管理人提出瞭更高的要求，需要投資管理人不僅擁有一批擅長管理股票、台中收購餐飲設備債券和貨幣等單資產類別的投資經理，而且需要培養一批具備資產配置能力的投資經理，幫助企業年金組合做好大類資產配置。（楊鯉源）
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